Page 235 - Danh_bai_pho_wall

Tôi đ~ nhìn thấy điều đó nhưng không phải ngay từ đầu. Không thấy ngay từ đầu cũng vẫn
đủ để kiếm một phần lợi nhuận gấp 6 lần từ khoản đầu tư trị giá 200 triệu đô-la. Đó l{ c}u
chuyện về Fannie Mae của tôi.

1977

Tôi thực hiện đầu tư v{o cổ phiếu 5 đô-la này lần thứ nhất. Tôi biết gì về công ty này?
Nó được thành lập năm 1938 dưới hình thức công ty thuộc sở hữu của chính phủ v{ sau đó
được cổ phần hóa vào những năm 1960. Chức năng hoạt động của công ty là cung cấp khả
năng thanh to|n trong thị trường cho vay thế chấp. Nó thực hiện chức năng n{y bằng cách
mua các khoản vay thế chấp từ nhiều ngân hàng và tổ chức tiết kiệm và cho vay. Khẩu hiệu
hoạt động của nó l{ “Mượn ngắn – cho vay d{i”. Fannie Mae đi vay tiền với mức lãi suất rẻ
rồi dùng tiền đó mua c|c khoản vay thế chấp dài hạn có mức bảo chứng cố định cao hơn v{
bỏ túi phần chênh lệch.

C|ch l{m đó tỏ ra rất ổn trong những giai đoạn lãi suất giảm xuống. Fannie Mae kiếm
được nhiều trong những thời điểm như vậy vì chi phí đi vay thấp còn doanh thu từ danh
mục đầu tư v{o c|c khoản thế chấp bảo chứng cố định lại không đổi. Khi lãi suất tăng lên,
chi phí đi vay tăng lên thì Fannie Mae lại lỗ nặng.

Tôi bán cổ phiếu đó chỉ một vài tháng sau khi mua, và kiếm được một chút lãi vì thấy lãi
suất đang tăng lên.

1981

Fannie Mae giống nhân vật nữ anh hùng trong The Perils of Pauline (Mối hiểm họa của
Pauline) ở chỗ nó đang cố gắng để đẩy lui tai họa. Tất cả các khoản vay thế chấp dài hạn
mua vào giữa thập niên 1970 đang có mức lãi suất từ 8-10% trong khi đó l~i suất đi vay
ngắn hạn đ~ tăng vọt lên từ 18-20%. Bạn không thể tiến xa được khi m{ đi vay với mức lãi
suất 18% nhưng chỉ thu về khoản lợi nhuận 9%. C|c nh{ đầu tư biết điều n{y. Đó l{ lý do tại
sao cổ phiếu của nó lại rớt xuống mức kỷ lục l{ 2 đô-la/cổ phiếu trong khi năm 1974 gi| của
nó l{ 9 đô-la/cổ phiếu.

Đ}y l{ một trong những thời kì hiếm hoi mà một người chủ nhà mua thế chấp có thể
nói: “Nh{ của tôi bình thường thôi, nhưng khoản vay thế chấp thì tuyệt lắm”. Có thể xuất
hiện một đống xỉ bên ngoài cửa sổ nhưng mọi người không muốn chuyển đi. Họ ở lại vì
khoản vay thế chấp lãi suất thấp. Điều này không hề có lợi cho cho các ngân hàng, và lại
càng khủng khiếp hơn đối với Fannie Mae. Người ta còn kháo nhau rằng công ty này sắp
phá sản đến nơi rồi.

1982
Ngay trước mắt tôi, Fannie Mae sắp tiến hành một sự thay đổi lớn từ bên trong. Một số
người nhận ra được điều đó. Elliot Schneider của Gruntal & Co., nhà phân tích quan sát

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com