Page 154 - Danh_bai_pho_wall

Bất kỳ công ty n{o đang hoạt động cũng muốn thông báo với các cổ đông của mình rằng
tình hình kinh doanh của công ty sẽ phát triển tốt hơn, nhưng điều khiến cho khẳng định
của General Host đ|ng tin cậy đó l{ ban quản lý luôn làm việc theo kế hoạch. Công ty không
hoạt động theo kiểu chờ vận may để n}ng cao doanh thu, m{ đưa ra c|c biện pháp tiến hành
cụ thể (dựng ki-ốt bán hàng, tu sửa các loại vườn ươm, hệ thống vệ tinh) nhằm tăng lợi
nhuận của mình. Khi một công ty có mô hình hoạt động cũ như Franks’ tiến hành hiện đại
hóa trên tất cả c|c phương diện, đồng thời mở rộng mạng lưới hoạt động, thì cơ hội để công
ty nâng cao thu nhập cũng sẽ nhiều hơn.

Một chi tiết thuận lợi cuối cùng nữa là vụ giao dịch Calloway’s. V{o năm 1991, General
Host đ~ b|n to{n bộ chuỗi cửa hàng cây trồng Calloway’s tại bang Texas, và khoản tiền thu
được từ giao dịch n{y được sử dụng để giảm bớt nợ, và củng cố bảng c}n đối kế toán của
công ty.

Vì hiện nay, General Host chỉ giới hạn trong hoạt động kinh doanh dịch vụ l{m vườn,
cũng giống như Calloway’s, việc công ty bán chuỗi cửa h{ng Calloway’s giúp chúng ta có
thêm cơ hội để so sánh hai doanh nghiệp giống nhau. Một lần nữa, tôi lại sử dụng công cụ
đầu tư tinh vi nhất của mình, chiếc máy tính cầm tay đ~ 15 năm tuổi, để giải bài toán sau:

Calloway’s có 13 cửa hàng, trị giá 40 triệu đô-la, tương đương gần 3 triệu đô-la một cửa
hàng. General Host có 280 cửa h{ng Frank’s Nursery, nhiều gấp 21 lần số cửa hàng của
Calloway’s. C|c cửa hàng của Frank’s cũ hơn, nhỏ hơn v{ thu được l~i ít hơn so với các cửa
hàng của Calloway’s, nhưng ngay cả khi chúng ta giả định rằng giá trị của công ty này chỉ
còn một nửa (nghĩa l{ 1,5 triệu đô-la một cửa hàng), thì 280 cửa hàng của Frank’s lẽ ra phải
trị giá 420 triệu đô-la.

Vậy nên, General Host có tài sản trị giá 420 triệu đô-la. Trừ đi số nợ của công ty là 167
triệu đô-la, bạn có một doanh nghiệp trị giá 253 triệu đô-la.

Với 17,9 triệu cổ phần đang lưu h{nh, điều n{y có nghĩa l{ mỗi cổ phần của General
Host lẽ ra phải được bán với gi| 14 đô-la, hoặc gấp đôi gi| tại thời điểm mà tôi tính toán.
Như vậy rõ ràng là cổ phần của công ty đ~ bị định giá quá thấp.

Mã cổ phiếu Công ty Giá tại ngày 13/01/92
GH General Host 7,75 đô-la

PIR Pier 1 Imports 8,00 đô-la
SBN Sunbelt Nursery 6,25 đô-la

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com