Page 219 - Danh_bai_pho_wall

Thành tích của tôi với những công ty dịch vụ công cộng gặp rắc rối lại tốt hơn với
những công ty gặp rắc rối nói chung đó l{ bởi các công ty dịch vụ công cộng do chính phủ
quản lý. Một công ty dịch vụ công cộng có thể tuyên bố phá sản và/hoặc không trả cổ tức,
nhưng chừng n{o con người còn cần dùng điện, thì chừng đó vẫn cần phải tìm c|ch để cho
công ty này tiếp tục hoạt động.

Hệ thống quy chế sẽ quyết định mức giá mà công ty có thể áp dụng cho điện và gas, mức
lợi nhuận m{ công ty được phép có, và liệu chi phí do sai lầm của công ty có bị chuyển sang
cho khách hàng hay không. Vì chính phủ có quyền lợi bất di bất dịch trong việc tồn tại của
doanh nghiệp, công ty sẽ có lợi thế vượt trội l{ được cấp một lượng tiền cần thiết để khắc
phục khó khăn của nó.

Gần đ}y, công việc của ba nhà phân tích ở Tập đo{n Ng}n h{ng đầu tư NatWest
(Kathleen Lally, John Kellenyi, và Philip Smyth) khiến tôi chú ý.

Ba nhà phân tích này xem xét các công ty cung cấp dịch vụ công cộng v{ x|c định “chu
kỳ gặp khó khăn của những công ty n{y”, rồi đưa ra bốn công ty đ~ vượt qua để minh hoạ:
Consolidated Edison, công ty bị rơi v{o tình trạng khủng hoảng tiền mặt sau khi giá dầu
tăng trong suốt thời kỳ cấm vận năm 1973; Entergy Corporation phải quản lý một nhà máy
hạt nhân tốn kém mà doanh nghiệp này không kham nổi; Long Island Lighting, công ty đ~
xây xong nhà máy hạt nh}n, nhưng chưa có giấy phép; General Public Utilities, chủ của nhà
máy số 2 của Three Mile Island, là nhà máy mắc phải một tai nạn nổi tiếng.

Khi gặp sóng gió, cổ phiếu của cả bốn công ty n{y đều sụt giảm nhiều v{ nhanh đến mức
cổ đông của họ cũng bị lâm vào tình trạng khốn đốn, và những người bán cổ phiếu trong
cơn hoảng loạn thậm chí còn cho|ng v|ng hơn khi chứng kiến giá cổ phiếu tăng gấp bốn
hoặc gấp năm lần khi chúng phục hồi trở lại. Trong khi đó, người mua những cổ phiếu bị coi
thường này lại được ăn mừng số phận may mắn của mình. Một lần nữa, c}u nói “th{nh công
của người này là thất bại của kẻ kh|c” lại được kiểm chứng. Bạn có nhiều thời gian để kiếm
lời từ mỗi cổ phiếu trong số bốn cổ phiếu phục hồi, m{ theo ba nh{ ph}n tích trên đ}y thì cả
quá trình này trải qua bốn giai đoạn rõ rệt.

Trong giai đoạn thứ nhất, thảm họa tấn công. Công ty dịch vụ công cộng đối mặt với tình
trạng thua lỗ đột ngột về thu nhập, có thể là vì một vài khoản chi quá lớn (ví dụ như việc
tăng gi| nhiên liệu trong trường hợp của Con Ed) không thể chuyển sang cho khách hàng
được, hoặc vì quá nhiều tài sản (các nhà máy hạt nhân) bị bỏ xó và loại bỏ khỏi cơ sở giá. Cổ
phiếu bị ảnh hưởng vì lẽ đó v{ bị mất từ 40 - 80% giá trị trong vòng từ 1-2 năm: Gi| cổ
phiếu Con Ed giảm mạnh từ 6 đô-la xuống 1,5 đô-la trong năm 1974, Entergy giảm từ 16,75
đô-la xuống 9,25 đô-la trong giai đoạn 1983-1984, General Public Utilities giảm từ 9 đô-la
xuống 3,88 đô-la trong những năm từ 1979 đến 1981, còn Long Island Lighting thì giảm từ
17,5 đô-la xuống còn 3,75 đô-la trong những năm 1983-1984. Sự sụt giá này khiến những
người vẫn coi cổ phiếu dịch vụ công cộng là khoản đầu tư an to{n v{ ổn định phải hoang
mang.

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com