Page 80 - Danh_bai_pho_wall

bàn làm việc v{ tưởng tượng ra điều gì sẽ xảy ra khi lãi suất giảm xuống. Trái lại, tôi chỉ
nhận ra điều đó tại một hội nghị đầu tư khu vực ở Atlanta do Robinson-Humphrey tổ chức.

Thực chất, chính là bên ngoài phòng hội thảo l{ nơi tôi bắt đầu nghĩ đến các ngân hàng.
Trong thời gian chờ đợi theo nghi thức, vì mệt mỏi với những bài thuyết trình của các công
ty không có chút thành tích nào trong hoạt động kinh doanh cũng như không có thu nhập,
tôi thực hiện một chuyến thăm đến First Atlanta. Đ}y l{ công ty có mức thu nhập đạt mức
cao trong 12 năm liền. Thậm chí thu nhập của công ty n{y còn cao hơn cả doanh thu của
nhiều công ty có vẻ bề ngoài hào nhoáng ở những khu trung t}m. Rõ r{ng l{ c|c nh{ đầu tư
đ~ bỏ qua First Atlanta, một công ty có cổ phiếu tăng tới 30 lần tính đến thời điểm sáp nhập
với Wachvia của Bắc Carolina năm năm sau đó.

Từ khi biết về First Atlanta, tôi rất ấn tượng với chất lượng của những ngân hàng khu
vực, đồng thời thấy khó hiểu trước những đ|nh gi| thiếu sót của c|c nh{ đầu tư với những
ng}n h{ng như vậy. Những ng}n h{ng n{y thường ít được c|c nh{ đầu tư chú ý. Nếu hỏi
một nhà quản lý quỹ n{o đó để đo|n xem những công ty nào sẽ đạt kết quả xuất sắc như
trong Biểu đồ 4-2, 4-3 và 4-4 dưới đ}y, hẳn vị chuyên gia quản lý đó sẽ nhắc đến những cái
tên những ông lớn như Wal-Mart, Philip Morris, hay Merck. Trông chúng giống như đường
tăng trưởng của những công ty phát triển nhanh − Ai có thể nghĩ rằng tất cả chúng đều là
ng}n h{ng? Công ty được trình bày trong Biểu đồ 4-2, có giá cổ phiếu tăng gấp mười lần
trong mười năm, chính l{ ng}n h{ng Wachovia; công ty trong Biểu đồ 4-3 là ngân hàng
Norwest of Minneapolis; còn trong Biểu đồ 4-4 là ngân hàng NBD Bancorp of Detroit.

Tôi rất sửng sốt trước sự thực là một ng}n h{ng như NBD − luôn đạt tốc độ tăng trưởng
đều đặn 15%, tương đương với tốc độ của Pep Boys, Dunkin’ Donuts, hay bất kỳ công ty
tăng trưởng nhanh n{o kh|c − lại có P/E thấp như vậy trên thị trường chứng khoán.

Việc đ|nh gi| sai những ngân hàng khu vực n{y đ~ tạo ra rất nhiều cơ hội mua, đó cũng
l{ lý do vì sao lượng cổ phiếu ngân hàng của Magellan luôn luôn cao hơn từ bốn đến năm
lần so với thị trường. Một trong số những cổ phiếu ưa thích của tôi, công ty đạt cú nhảy vọt
từ 2 đô-la lên 80 đô-la, là Fifth Third? Tiếp đến là Meridian, công ty vắng bóng c|c nh{ đầu
tư trong nhiều năm; v{ KeyCorp, một công ty có học thuyết “v{nh đai sương gi|”, đó l{ mua
lại những ngân hàng nhỏ và ngân hàng tiết kiệm ở miền núi, nơi người d}n thường có xu
hướng chi tiêu tiết kiệm và thận trọng và ít khả năng mắc phải tình trạng thiếu nợ.

Biểu đồ 4-2
Wachovia Corp. (WB)

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com