Page 71 - Danh_bai_pho_wall

sang năm sau. Đ}y l{ điểm hấp dẫn chính của quỹ này. Ban quản lý Fidelity cho rằng Quỹ
Magellan, do Dick Haberman quản lý từ năm 1972 v{ trước đó, từ năm 1969 đến 1972 do
Haberman v{ Ned Johnson đồng quản lý, có thể tận dụng lợi thế thua lỗ thuế của Quỹ Essex.
Pháp nhân liên kết này không phải trả bất kỳ khoản thuế nào trong phạm vi 50 triệu đô-la
lợi nhuận vốn đầu tiên.

Năm 1977, khi được bổ nhiệm làm quản lý quỹ, “di sản” tôi được thừa kế là: hai quỹ sáp
nhập làm một, khối lượng tài sản trị giá 18 triệu đô-la với mức thua lỗ thuế kết chuyển là 50
triệu đô-la, một thị trường chứng khoán tồi tệ, số khách hàng ít ỏi và giảm sút nhanh chóng
và không thể thu hút thêm khách hàng mới vì Fidelity đ~ đóng cửa Magellan đối với khách
hàng.

M~i đến bốn năm sau, v{o năm 1981, Magellan mới được mở cửa hoạt động trở lại và
mọi người lại có thể mua cổ phần tiếp. Trạng th|i đóng cửa d{i ng{y n{y đ~ bị phần lớn giới
báo chí hiểu sai. Hầu hết mọi người đều nghĩ Fidelity đ~ |p dụng một chiến lược khôn
ngoan là chờ các quỹ của mình tập hợp được một bảng thành tích dày dặn trước khi công
bố nhằm mục đích n}ng cao doanh số. Magellan thường được nhận định là một trong
những quỹ tiềm năng được kiểm nghiệm ở mức tối đa.

Tuy nhiên, thực tế không được khả quan như vậy. Fidelity hẳn sẽ rất sung sướng nếu
thu hút được thêm cổ đông ngay từ đầu. Tình hình kinh doanh quỹ ảm đạm đến mức các
văn phòng môi giới đ~ phải giải thể c|c phòng kinh doanh, nên không còn nh}n viên để bán
cổ phần cho một số ít ỏi những người vẫn còn quan t}m đến việc mua cổ phiếu quỹ.

Tôi tin chắc rằng quãng thời gian bốn năm đầu làm việc trong điều kiện khó khăn đó l{
một may mắn hơn l{ rủi ro. Nó tạo cho tôi cơ hội hiểu thêm về kinh doanh và phạm sai lầm
mà không bị nhiều người để ý. Các nhà quản lý quỹ giống các vận động viên ở một điểm: sẽ
ngày càng làm tốt hơn nếu được luyện tập thường xuyên.

Không có c|ch n{o để một chuyên gia phân tích mới quen thuộc với khoảng 25% công
ty trên thị trường cổ phiếu (trong trường hợp của tôi, hầu hết c|c công ty đó thuộc ngành
dệt may, kim loại và hóa chất) có thể cảm thấy đủ sẵn s{ng để quản lý một quỹ tăng gi| trị
vốn, trong đó chuyên gia ph}n tích n{y có thể mua bất cứ thứ gì. Vị trí gi|m đốc phòng
nghiên cứu của Fidelity từ năm 1974 đến 1977 và thời gian làm việc tại ban đầu tư đ~ giúp
tôi quen với một số ngành nghề kinh doanh kh|c. Năm 1975, tôi bắt đầu tham gia hỗ trợ
một quỹ từ thiện ở Boston quản lý danh mục đầu tư. Đ}y cũng l{ lần đầu tiên tôi làm việc
trực tiếp với một quỹ.

Tôi ghi chép lại các chuyến thăm tìm hiểu các công ty trong một cuốn nhật ký và giữ gìn
nó rất cẩn thận. Nó nhắc tôi nhớ rằng v{o ng{y 12/10/1977, tôi đến thăm General Cinema,
chắc hẳn công ty này không gây ấn tượng mạnh với tôi, vì cổ phiếu của nó không có tên
trong danh sách mua của tôi. Trước đ}y cổ phiếu của General Cinema có gi| 1 đô-la, còn
hiện nay, mức gi| đ~ lên tới 30 đô-la − bạn có thể hình dung cảm giác khi bỏ lỡ loại cổ phiếu
có giá trị tăng tới 30 lần ra sao.

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com