Page 209 - Danh_bai_pho_wall

Luật môi trường yêu cầu nhiều xưởng luyện đồng phải đóng cửa, và rất nhiều công ty
bỏ luyện đồng để có được kết quả tốt. Ở Mỹ thì đang thiếu xưởng luyện kim trong khi một
tập đo{n đang ph|t triển trên toàn thế giới. Những người sống theo hướng gió của xưởng
đồng có thể thấy dễ thở hơn vì hướng gió này, và cổ đông của Phelps Dodge cũng vậy.
Phelps Dodge có nhiều xưởng luyện đồng, và gần như không bằng số đối thủ cạnh tranh của
nó trước đ}y.

Mặc dù trước mắt nhu cầu về đồng không nhiều, nhưng tôi nghĩ nhu cầu đó sẽ tăng lên.
Tất cả các quốc gia đang ph|t triển trên thế giới, kể cả các quốc gia tách ra từ Liên Xô cũ,
đều muốn nâng cấp hệ thống điện thoại của họ.

Hệ thống điện thoại truyền thống cần một lượng d}y đồng khổng lồ. Trừ phi các quốc
gia này chọn điện thoại di động (một chiến lược không có tính khả thi), còn không thì họ sẽ
là những kh|ch h{ng thường xuyên trên thị trường đồng. Các quốc gia đang ph|t triển cần
nhiều nguyên liệu đồng hơn c|c quốc gia phát triển, v{ ưu thế của những quốc gia đang
phát triển là một dự báo tốt cho tương lai của sản phẩm kim loại này.

Gần đ}y, cổ phiếu Phelps Dodge đ~ đi theo mô hình đặc trưng mang tính chu kỳ. Năm
1990, trước khi xảy ra suy tho|i, công ty thu 6,5 đô-la (đ~ điều chỉnh cho lần chia tách gần
đ}y), v{ cổ phiếu được bán ở mức dao động từ 23 - 36 đô-la, tỷ lệ P/E chỉ ở mức từ 3,5 - 5,5.
Năm 1991, l~i cổ phần giảm còn 3,9 đô-la và giá cổ phiếu giảm từ 39 đô-la xuống còn có 26
đô-la. Thực tế giá cổ phiếu này không giảm nữa là bằng chứng cho thấy nhiều nh{ đầu tư
vẫn đ|nh gi| cao triển vọng phát triển trong dài hạn của công ty này. Hoặc có thể người
chơi cổ phiếu chu kỳ đang đ|nh cược vào chu kỳ phát triển tiếp theo sớm hơn bình thường.

Câu hỏi quan trọng nhất đối với chu kỳ này là liệu bảng c}n đối kế toán của công ty có
đủ mạnh để tồn tại trong giai đoạn sụt giảm sắp tới. Tôi tìm được thông tin này trong báo
c|o thường niên của Phelps Dodge. Vốn cổ phần của công ty là 1,68 tỷ đô-la, tổng số nợ (trừ
tiền mặt) là 318 triệu đô-la. Rõ ràng, công ty không thể phá sản cho dù gi| đồng thế nào
(tuy nhiên, nếu gi| đồng ở mức 0 đô-la thì cũng l{ một vấn đề). Nhiều đối thủ nhỏ hơn sẽ
buộc phải đóng cửa mỏ khai thác của họ v{ đóng gói đống xỉ rồi về nh{ trước khi Phelps
Dodge phải tái cấp vốn.

Vì đ}y l{ một công ty lớn, v{ vì nó cũng thực hiện đa dạng hóa sang nhiều ngành sản
xuất kh|c ngo{i đồng, tôi cũng muốn xem hoạt động kinh doanh khác của công ty ra sao.
Tổng gi|m đốc Yearly liệt kê theo danh s|ch: cacbon đen: OK, d}y nam châm: OK, bánh xe
tải: OK, công ty khai khoáng Canyon Resources phát hiện ra mỏ vàng ở Montana mà Phelps
Dodge chiếm 72% lợi nhuận, cũng trở thành nguồn thu lớn cho công ty.

Những công ty con n{y thu được gần 1 đô-la/cổ phiếu trong năm suy tho|i (1991), và
cũng không có gì l{ xa vời khi cho rằng họ có thể còn đem lại khoảng 2 đô-la/cổ phiếu trong
một năm ph|t triển hơn. Giả sử tỷ lệ P/E của công ty thấp nhất là 5-8, tôi kết luận cổ phiếu
của họ có thể trị giá từ 10-16 đô-la. Hoạt động sản xuất vàng có thể đem lại 5 đô-la/cổ phiếu
cho Phelps Dodge.

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com