Page 56 - Danh_bai_pho_wall

Vậy làm thế nào bạn x|c định được những lĩnh vực chậm phát triển trên thị trường?
Trong quá trình hoạch định, chúng tôi từng xem xét vấn đề này cho tổ chức phi lợi nhuận
của mình trong thời kỳ suy tho|i năm 1990. Lúc đó, tôi đ~ bị thuyết phục rằng một số cổ
phiếu tăng trưởng lớn, như Bristol-Myers, Philip Morris, và Abbott Labs, những cổ phiếu
mà Phố Wall đ~ nắm giữ trong một điều kiện cạnh tranh khốc liệt, bị định giá quá cao và
đ|ng bị bỏ qua, hay ít nhất cũng l{ một sự chấm dứt hợp lý. Tôi sẽ trình bày rõ về cách thức
tôi dự đo|n vấn đề n{y trong Chương 7.

Đ}y l{ những người khổng lồ kiểu mẫu trong lĩnh vực kinh doanh lương thực v{ dược
phẩm đ~ tạo nên chỉ số S&P 500. Mặt khác, trong chỉ số bình quân Dow Jones chủ yếu là
những doanh nghiệp hoạt động theo chu kỳ, trong khi NASDAQ và Russell 2000 lại đại diện
cho những doanh nghiệp tăng trưởng đang nổi nhỏ hơn − chuỗi nhà hàng, các công ty công
nghệ…

Bằng cách so sánh S&P 500 với kết quả của Russell 2000 trong 10 năm trước đ}y, bạn
sẽ thấy một khuôn mẫu. Trước hết, cổ phiếu tăng trưởng đang nổi tăng giảm dễ d{ng hơn
nhiều so với những loại cổ phiếu lớn hơn. Thêm nữa, sau khi trải qua những giai đoạn sụt
giảm này, những loại cổ phiếu nhỏ này cuối cùng cũng bắt kịp được các loại cổ phiếu lớn.

Trong giai đoạn năm năm trước năm 1990, cổ phiếu tăng trưởng đang nổi lâm vào tình
trạng ảm đạm so với cổ phiếu S&P 500, trong đó cổ phiếu S&P tăng 114,58% còn cổ phiếu
Russell 2000 chỉ tăng 47,65%. Tuy nhiên, năm 1991, cổ phiếu tăng trưởng đang nổi đ~ phục
hồi với tốc độ hơn cả mong đợi, khi chỉ số Russell đạt 62,4% chỉ trong 12 tháng. Một số quỹ
tăng trưởng đang nổi thậm chí còn đạt tốc độ tăng mạnh hơn cả Russell 2000, với mức lợi
nhuận từ 70 đến 80%.

Rõ r{ng năm 1990 l{ một năm thuận lợi để tăng thêm vốn trong danh mục đầu tư v{o
cổ phiếu tăng trưởng đang nổi. Bạn nên dành thời gian theo dõi quá trình phát triển của
nhiều chỉ số khác nhau thông qua tạp chí Barron’s, Wall Street Journal v{ một số tờ báo
khác.

Một biện pháp hữu ích kh|c để quyết định có nên đầu tư thêm vốn vào cổ phiếu tăng
trưởng đang nổi hay vào một quỹ kiểu quỹ chỉ số S&P rộng hơn, l{ theo dõi qu| trình ph|t
triển của quỹ New Horizons của hãng T. Rowe Price. New Horizons là một quỹ nổi tiếng
thành lập v{o năm 1961 với mục đích đầu tư v{o c|c công ty nhỏ. Trên thực tế, bất kỳ khi
nào một công ty đ~ ph|t triển quá lớn mạnh, các chuyên gia quản lý quỹ của New Horizons
sẽ loại bỏ công ty đó khỏi danh mục đầu tư. Qu| trình theo dõi n{y cũng chặt chẽ như thể
bạn đang theo dõi phong vũ biểu về những gì đang xảy ra với cổ phiếu tăng trưởng đang
nổi.

Biểu đồ 3-1, do T. Rowe Price công bố với số liệu được cập nhật định kỳ, là một phép so
sánh giữa chỉ số P/E của các cổ phiếu trong quỹ New Horizons và chỉ số P/E của các cổ
phiếu trong tổng thể S&P 500. Vì những công ty nhỏ luôn được kỳ vọng đạt được tốc độ
tăng trưởng nhanh chóng hơn những công ty lớn, cổ phiếu nhỏ thường được bán với chỉ số

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com