Page 123 - Danh_bai_pho_wall

Tôi luôn cho rằng những thời kỳ suy thoái sớm muộn rồi cũng kết thúc, v{ trong điều
kiện một thị trường suy thoái, bạn sẽ thấy chứng khoán giảm giá xuất hiện mọi nơi, nhưng
trong điều kiện thị trường được định giá quá cao thì khó có thể tìm mua được bất kỳ cổ
phiếu nào. Thế nên, một người mua sốt sắng cổ phiếu, thường thấy phấn khởi khi thị
trường sụt giảm 300 điểm hơn l{ khi tăng 300 điểm.

Rất nhiều trong số những cổ phiếu lớn, đặc biệt là những công ty tăng trưởng nổi tiếng
thế giới như Philip Morris, Abbott, Wal-Mart, và Bristol-Myers, có gi| tăng cao tới mức vượt
xa so với đường thu nhập (như được thể hiện trong các Biểu đồ 7-1, 7-2, 7-3 và 7-4 dưới
đ}y) là một tín hiệu xấu.

Những cổ phiếu có gi| vượt cao hơn đường thu nhập thường có thói quen dao động
ngang (“chỉ mang tính chất tạm thời”) hoặc giảm gi| cho đến khi được đ|nh gi| lại với một
giá trị hợp lý hơn. Nhìn tho|ng qua những biểu đồ này, tôi ngờ rằng những cổ phiếu tăng
trưởng rùm beng, được coi là những nh{ vô địch trong năm 1991 có thể sẽ đứng yên hoặc
dao động ngang v{o năm 1992, ngay cả khi thị trường bán chạy. Trong điều kiện thị trường
đình trệ, những cố phiếu này có thể sụt giảm tới 30%. Tôi đ~ đề cập trong báo cáo của
Barron’s rằng phải giảm bớt tỷ lệ của Mother Teresa trong danh sách những cổ phiếu ưa
thích xuống. Tôi vẫn thấy lo ngại hơn về những cổ phiếu tăng trưởng này.

Biểu đồ 7-1
Philip Moris Cos. (MO)

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com