Page 247 - Danh_bai_pho_wall

1985. Công ty này không có nợ. Không một nhà phân tích nào của Phố Wall nhận xét gì về
Colonial Group trong hai năm.

Kĩ thuật tìm ra cổ phiếu bị đ|nh gi| thấp trong một nhóm cổ phiếu hấp dẫn chính là cái
mà tôi vẫn thường sử dụng và mang lại kết quả tốt. Cổ phiếu của T. Rowe Price đang được
bán tại mức giá gấp 20 lần lợi nhuận. Franklin cũng vậy, trong khi Colonial Group mới chỉ
gấp 10 lần. Tất nhiên bạn sẽ phải đặt câu hỏi tại sao Colonial lại bị đ|nh gi| thấp.

Một trong những lý do có thể là lợi nhuận vẫn giữ nguyên trong bốn năm. Colonial đ~
tăng gần gấp đôi t{i sản mà nó quản lý, nhưng đó cũng chỉ là một phần nhỏ trong luồng vốn
lớn chảy vào các quỹ nói chung. Mọi người đ~ nghe nói về Dreyfus, T.Rowe Price và Eaton
Vance, nhưng Colonial thì chưa trở nên nổi tiếng.

Nhưng liệu điều đó có nghĩa l{ cổ phiếu Colonial đ|ng bị đ|nh gi| chỉ bằng một nửa giá
hiện thời của c|c đối thủ cạnh tranh? Tôi không lý giải nổi. Công ty đang kinh doanh có l~i,
thường xuyên tăng tỷ lệ cổ tức và mua lại các cổ phiếu. Nó cũng có thể dùng lợi nhuận
tương lai để làm thêm nhiều điều tương tự.

Ngày 3/1, tôi nói chuyện với trưởng phòng tài chính của công ty, Davey Scoon. Anh ta
cho biết công việc kinh doanh đang tiến triển tốt đẹp, đặc biệt là ở các quỹ trái phiếu đô thị.
Colonial có một vài quỹ kiểu này, vì vậy nó đang hưởng lợi từ việc trái phiếu đô thị ngày
c{ng được ưa thích – đ}y l{ một hình thức trốn các mức thuế cao. Nó đ~ lập ra một số quỹ
mới hấp dẫn, quỹ trái phiếu dịch vụ công cộng chẳng hạn.

Từ rất lâu rồi tôi đ~ nghiệm ra một điều là nếu thực hiện 10 cuộc điều tra ở 10 công ty
khác nhau, bạn sẽ phát hiện ra ít nhất một công ty có những thay đổi không lường trước
được. Những thay đổi không lường trước được đ~ l{m gi| cổ phiếu tăng hoặc giảm, và
Scoon có một ví dụ khá thú vị để trích dẫn. Colonial Group đ~ được ngân hàng State Street
Bank chọn để bán ra thị trường một số quỹ mới m{ State Street đ~ th{nh lập.

State Street là một ng}n h{ng thương mại làm các công việc giấy tờ cho phần lớn các
công ty kinh doanh các quỹ tương hỗ. Chức năng “văn phòng” n{y (bao gồm dịch vụ khách
hàng, ghi chép các khoản mua v{ b|n, theo dõi ai đang sở hữu cái gì) sinh lợi cho ngân hàng.
Cố phiếu của State Street đ~ tăng 81% về giá trị năm 1991.

Khi Scoon đề cập đến State Street, nó gợi tôi nhớ lại một sai lầm đ~ phạm phải với mẹ
vợ tôi. C|ch đ}y một v{i năm, khi các tài sản của thị trường tiền tệ đang có c|c dấu hiệu sụt
giảm, tôi đề nghị mẹ vợ tôi bán cổ phiếu State Street của b{ đi, vì (1) doanh thu của công ty
đang có chiều hướng giảm v{ (2) b{ đ~ nh}n đôi được số tiền với số cổ phiếu đó rồi. Kể từ
khi bà nghe theo lời khuyên “khôn ngoan” n{y, cổ phiếu của State Street lại tăng gấp ba, một
sự thực đ|ng buồn đ~ được giấu nhẹm đi vì b{ cũng không hiểu rõ lắm về việc chia tách cổ
phiếu một thành ba của State Street. Khi bà nhìn vào các báo cáo thì nó vẫn cho thấy là giá
cổ phiếu chẳng hề thay đổi gì từ khi tôi khuyên bán. Bà vẫn hay cảm ơn tôi về cuộc gọi đầy
hiểu biết đó v{ tận đến giờ tôi vẫn chưa đủ dũng cảm để thú nhận sự thực đó.

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com