Page 177 - Danh_bai_pho_wall

(mạnh hơn J.P.Morgan bốn lần). Tỷ lệ E/A trung bình là 5,5 - 6, nhưng nếu ở dưới 5 thì bạn
đang ở trong vùng nguy hiểm.

Trước khi đầu tư v{o một cổ phiếu S&L, bao giờ tôi cũng kiểm tra xem tỷ lệ E/A của nó
có đạt ít nhất là 7,5 hay không. Lý do không chỉ l{ để tránh bị rơi v{o thảm hoạ, mà còn vì
một cổ phiếu tiết kiệm và cho vay có tỷ lệ E/A cao sẽ l{m tăng tính hấp dẫn. Số vốn dư nhiều
sẽ làm khả năng cho vay cao hơn do đó c|c ng}n h{ng hoặc tổ chức S&L cũng muốn sử
dụng.

Cổ tức

Nhiều cổ phiếu tiết kiệm và cho vay trả cổ tức cao hơn mức trung bình. Đ}y sẽ là một ưu
thế nếu một trong những cổ phiếu đó đạt được tất cả các tiêu chuẩn khác và có mức doanh
lợi cao.

Giá trị sổ sách

Phần lớn tài sản của ngân hàng hoặc các tổ chức S&L đều nằm trong các khoản nợ. Một
khi bạn chắc chắn rằng một cổ phiếu tiết kiệm v{ cho vay đ~ tr|nh được rủi ro cao trong
hoạt động cho vay (xem nội dung bên dưới), bạn có thể bắt đầu tin rằng giá trị sổ sách tài
sản của nó giống như b|o c|o t{i chính thể hiện chính xác giá trị thực của một tổ chức. Hiện
nay, nhiều cổ phiếu theo mô hình Jimmy Stewarts có khả năng sinh lời cao nhất được bán
dưới mức giá trị sổ sách.

Tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E)

Với bất kỳ cổ phiếu nào thì tỷ lệ P/E càng thấp càng tốt. Một số cổ phiếu tiết kiệm và cho
vay đạt tốc độ tăng trưởng h{ng năm l{ 15%/năm có tỷ lệ P/E là 7 hoặc 8 tính trên thu
nhập của mười hai th|ng trước. Đ}y l{ tỷ lệ đầy hứa hẹn, đặc biệt l{ dưới góc độ tỷ lệ P/E
tổng thể của danh mục S&P 500 là 23 khi tôi thực hiện bài nghiên cứu này.

Tài sản bất động sản rủi ro cao

Đ}y l{ lĩnh vực thường xuyên có vấn đề, đặc biệt là các khoản cho vay thương mại và
cho vay xây dựng, đ~ từng khiến rất nhiều tổ chức tiết kiệm và cho vay bị phá sản. Khi tỷ lệ
tài sản có rủi ro cao vượt quá 5-10%, tôi bắt đầu thấy lo lắng. Khi tất cả các yếu tố khác cân
bằng, tôi thích đầu tư v{o một tổ chức tiết kiệm và cho vay có ít tài sản nằm trong nhóm rủi
ro cao. Vì không thể để nh{ đầu tư nghiệp dư ph}n tích một danh mục cho vay thương mại
từ xa, cách tốt nhất l{ tr|nh đầu tư v{o những tổ chức tiết kiệm và cho vay có những khoản
vay đó.

Dù không có trong tay cuốn The Thrift Digest, bạn vẫn có thể tính được tỷ lệ tài sản có
mức rủi ro cao của mình. Kiểm tra b|o c|o thường niên để biết giá trị của tất cả các khoản
cho vay bất động sản thương mại và xây dựng tính bằng đồng đô-la, được liệt kê trong
khoản mục “T{i sản có”. Sau đó, xem gi| trị của tất cả các khoản vay chưa trả tính bằng đồng

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com