Page 175 - Danh_bai_pho_wall

Các chuyên gia chứng khoán tại SNL Securities, Charlottesville, Virginia, có trách nhiệm
theo dõi sự phát triển của tất cả các tổ chức tiết kiệm hiện tại, vừa cung cấp cho tôi thông
tin cập nhật về điều gì xảy ra với 464 tổ chức tiết kiệm và cho vay chuyển đổi thành công ty
cổ phần sau năm 1982. Có 99 công ty trong số đó sau n{y được các ngân hàng và các tổ
chức tiết kiệm và cho vay lớn hơn tiếp quản, thông thường đa phần lợi nhuận được chia cho
các cổ đông. (Một ví dụ minh họa cho bước ngoặt này là Ngân hàng Tiết kiệm Morris County
– New Jersey. Gi| ch{o b|n ban đầu v{o năm 1983 l{ 10,75 đô-la/cổ phiếu, ba năm sau
Morris được mua lại với gi| 65 đô-la/cổ phiếu.) Trong số các tổ chức tiết kiệm và cho vay
được chuyển đổi th{nh công ty đại chúng này thì có tới 65 tổ chức bị thất bại, thường thì
toàn bộ khoản lỗ do các cổ đông chịu. (Tôi học được điều này từ chính kinh nghiệm của bản
th}n, vì đ~ từng sở hữu một số loại cổ phiếu trong nhóm này.) Hiện nay còn khoảng 300
công ty S&L vẫn hoạt động.

PHƯƠNG PH\P Đ\NH GI\ MỘT CỔ PHIẾU TIẾT KIỆM VÀ CHO

VAY

Bất cứ khi nào muốn đầu tư v{o một cổ phiếu tiết kiệm và cho vay, tôi luôn nghĩ đến
Golden West, nhưng sau khi gi| của nó tăng gấp đôi v{o năm 1991, tôi quyết định tìm kiếm
những cơ hội tốt hơn. Tôi tìm được một số công ty khi lập danh sách các cổ phiếu tiết kiệm
v{ cho vay để chuẩn bị cho hội nghị Barron’s năm 1992. Chắc chắn bạn không thể tìm ra
một môi trường thuận lợi hơn để tạo ra món hời.

Câu chuyện về các tổ chức tiết kiệm và cho vay gian lận dần dần không còn xuất hiện
trên các trang nhất, thay v{o đó l{ c}u chuyện về sự sụp đổ của thị trường nh{ đất. Điều này
trở thành nỗi sợ h~i thường trực suốt hai năm: thị trường nh{ đất tan vỡ kéo theo hệ thống
ngân hàng sụp đổ. Mọi người vẫn nhớ thị trường nh{ đất sụp đổ tại Texas v{o đầu những
năm 1980, một số ngân hàng và tổ chức tiết kiệm v{ cho vay cũng sụp đổ theo, người ta cho
rằng sự thiệt hại tương tự sẽ xảy ra đối với các tổ chức tiết kiệm và cho vay ở phía Đông Bắc
v{ California, nơi m{ c|c nh{ t{i phiệt nh{ đất đang phải gánh chịu sự trừng phạt.

Những sự kiện đơn giản gần đ}y nhất mà National Association of Home Builders (Hiệp
Hội Xây dựng nhà ở Quốc gia) đưa ra về việc gi| nh{ tăng v{o năm 1990 v{ tiếp tục tăng v{o
năm 1991 khiến tôi tin rằng sự sụp đổ của thị trường nh{ đất phần lớn l{ do trí tưởng
tượng của các nhà tài phiệt. Tôi biết là tổ chức tiết kiệm và cho vay tốt nhất theo theo mô
hình Jimmy Stewarts hạn chế tham gia mua bán các ngôi nhà hạng sang, các vụ mua bán bất
động sản hoặc là các khoản cho vay xây dựng. Phần lớn họ tập trung đầu tư v{o c|c khoản
vay thế chấp trị gi| 100.000 đô-la. Lợi nhuận của họ tăng trưởng khá tốt, có nhiều người gửi
tiền gửi cố định và tài sản nhiều hơn J.P.Morgan.

Tuy nhiên, những ưu điểm của tổ chức tiết kiệm và cho vay theo mô hình Jimmy
Stewarts không ph|t huy được tác dụng trong lúc nguy cấp. Phố Wall suy sụp vì cổ phiếu
loại này, các nh{ đầu tư trung bình cũng rơi v{o tình trạng đó. Quỹ tiết kiệm và cho vay của
Fidelity cũng đ~ thu nhỏ đ|ng kể từ 66 triệu đô-la vào tháng 2/1987 xuống còn 3 triệu đô-la

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com