Page 51 - Danh_bai_pho_wall

chiến thắng thị trường là một việc khó khăn hơn so với trong thập niên 1970. Trong thập
niên 1980, có sự mua lại hàng loạt công ty thuộc các chỉ số S&P, khiến giá cổ phiếu trong chỉ
số n{y tăng lên. Có rất nhiều nh{ đầu tư nước ngo{i đầu tư v{o thị trường Mỹ, và họ thích
mua cổ phiếu của những công ty lớn danh tiếng. Nhân tố n{y cũng góp phần thúc đẩy xu
hướng tăng lên.

Mặt khác, trong thập niên 1970, cổ phiếu của rất nhiều thương hiệu nổi tiếng trong số
này (Polaroid, Avon, Products, Xerox, các công ty trong lĩnh vực sắt thép, chế tạo ô tô) bị sụt
giá do hoạt động yếu kém của bản th}n c|c công ty đó. Những công ty lớn tăng trưởng vững
bền như Merck tiếp tục thịnh vượng, nhưng gi| cổ phiếu của chúng lại quá cao. Một nhà
quản lý quỹ không mua những cổ phiếu lớn n{y, sau đó sẽ có lợi thế rất lớn.

Giả thuyết thứ tư đó l{ sự phổ biến của các quỹ chỉ số đ~ tạo ra hiệu ứng sự tiên đo|n tự
trở thành hiện thực . Khi càng nhiều tổ chức lớn đầu tư v{o c|c s{n giao dịch thì thị trường
(6)
cổ phiếu c{ng được rót nhiều vốn hơn, l{m cho gi| cổ phiếu tăng lên, kết quả là các quỹ chỉ
số thu được kết quả tốt hơn c|c đối thủ cạnh tranh.

Vậy thì bạn có nên dừng việc lựa chọn một quỹ tương hỗ được quản lý trong số hàng
trăm quỹ tương hỗ trên thị trường, đầu tư v{o một hoặc một số quỹ chỉ số hay không? Tôi
đ~ thảo luận về vấn đề này với Michael Lipper, chuyên gia số một trong lĩnh vực quỹ tương
hỗ. Ông cung cấp Bảng số liệu 3-3 dưới đ}y. Bảng số liệu này so sánh thành tích của một
nhóm gồm nhiều quỹ được quản lý, gọi là các Quỹ cổ phần chung, với chỉ số t|i đầu tư S&P
500, trừ đi lệ phí rất nhỏ chi cho các nhà môi giới chứng khoán.

Biểu đồ của Lipper minh họa cho những gì m{ chúng tôi đ~ nói, đó l{ trong suốt thập
niên gần đ}y, c|c quỹ chỉ số đ~ thường xuyên chiến thắng các quỹ được quản lý. Nếu vào
ngày 1/1/1983, bạn đầu tư 100.000 đô-la vào chỉ số Vanguard 500 và tạm quên nó đi, thì
ngày 1/1/1991, bạn đ~ có thể ăn mừng với 308.450 đô-la trong túi, nhưng bạn sẽ chỉ có
được 236.367 đô-la nếu đầu tư v{o một quỹ cổ phần được quản lý trung bình. Thời kỳ
thắng thế kéo d{i t|m năm của quỹ chỉ số cuối cùng cũng chấm dứt v{o năm 1991.

Trong suốt 30 năm, quỹ có quản lý và quỹ chỉ số có một thời kỳ cạnh tranh ngang nhau,
trong đó, quỹ được quản lý có biên độ dao động nhỏ nhất. Tất cả thời gian và nỗ lực mà mọi
người dành cho việc lựa chọn được quỹ thích hợp, lựa chọn được loại chứng khoán nóng,
được một nhà quản lý giỏi, trong hầu hết c|c trường hợp đều không mang lại lợi thế. Trừ
phi bạn có đủ may mắn lựa chọn được một số ít những quỹ liên tục chiến thắng các chỉ số
bình quân, những cố gắng nghiên cứu của bạn sẽ trở nên vô nghĩa.

Bản th}n Lipper cũng thấy tính kém hiệu quả của đợt điều tra thường niên nhằm tìm
kiếm nhà quản lý quỹ th{nh công trong tương lai. Thực tế chứng minh đ}y rất có thể là một
việc làm vô ích. Song, chúng ta vẫn luôn hy vọng, tinh thần của con người vẫn dai dẳng,
mạnh mẽ trên Phố Wall, v{ c|c nh{ đầu tư vẫn không ngừng chọn lọc các danh mục quỹ để
tìm kiếm một quỹ có khả năng liên tục chiến thắng thị trường nói chung.

Học chứng khoán bằng cách CLICK vào website: https://CophieuX.com